متابعة: أحمد البشير
أعلنت وكالة «موديز» تثبيت التصنيف الائتماني طويل الأجل لشركة «إعمار العقارية» عند مستوى Baa1، مع نظرة مستقبلية مستقرة، كما أكدت تصنيف صكوك إعمار المحدودة والبرنامج المتوسط الأجل للسندات غير المضمونة عند نفس المستوى.
وقال عزيز السامرائي، المحلل لدى «موديز»، إن تثبيت التصنيف يعكس قوة الملف الائتماني للشركة، مدعوماً بإيرادات تطوير قوية على المدى المتوسط، واستقرار الدخل المتكرر، إلى جانب مؤشرات ائتمانية متينة وسيولة مرتفعة.
رؤية إيرادات واضحة
وأوضحت الوكالة أن «إعمار» تتمتع برؤية إيرادات واضحة لعدة سنوات، مدعومة بمحفظة مشاريع قيد التطوير بقيمة 154.8 مليار درهم، إضافة إلى دخل متكرر قبل احتساب الفوائد والضرائب يناهز 8.2 مليار درهم، ومركز نقدي صافٍ يبلغ نحو 58.5 مليار درهم بنهاية 2025، ما يعزز قدرتها على مواجهة التقلبات، بما في ذلك تداعيات التوترات الجيوسياسية في المنطقة.
وأشارت إلى أن 89% من إجمالي قيمة المشاريع التطويرية للشركة، البالغة 208 مليارات درهم، تم بيعها بالفعل، ما يوفر أكثر من ثلاث سنوات من وضوح الإيرادات، مدعوماً أيضاً بأرصدة حسابات ضمان تبلغ 42.9 مليار درهم، تضمن تمويل المشاريع الجارية حتى اكتمالها.
وتتوقع «موديز» أن تظل مؤشرات الائتمان لدى «إعمار» قوية حتى عام 2027، مع تحسن نسبة الدين إلى رأس المال إلى نحو 8% في 2026 و7% في 2027، مقابل 11% في 2025، واستمرار تغطية الأرباح للفوائد عند مستويات تفوق 25 مرة، على الرغم من تراجع طفيف متوقع في هوامش الأرباح.
كما رجّحت الوكالة أن يبلغ الدخل المتكرر نحو 6 مليارات درهم في 2026، قبل أن يرتفع إلى 8 مليارات درهم في 2027، مدفوعاً بتحسن بيئة الأعمال وزيادة الإنفاق الاستهلاكي.
السيولة
وأكدت «موديز» أن سيولة «إعمار» تبقى قوية، مع أرصدة نقدية تبلغ 28.6 مليار درهم وتسهيلات ائتمانية غير مسحوبة بقيمة 7.3 مليار درهم، ما يكفي لتغطية استحقاقات الدين والتدفقات النقدية السلبية المتوقعة خلال عام 2026.
