جيروم باول.. 8 سنوات في إدارة الأزمات وتمديد غير مألوف

انتهت يوم الجمعة 15 مايو /أيار 2026 ولاية رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي تنحى عن قيادة البنك المركزي الأمريكي، بعد 8 سنوات في مواجهة التحديات والأزمات غير المسبوقة.

وجدد التأكيد على أنه لن ينظر في التنحي إلا بعد «انتهاء هذا التحقيق نهائيا».

في المؤتمر الصحفي الأخير له، قال باول: «إن ما يقلقني حقاً هو سلسلة الهجمات غير القانونية على الاحتياطي الفيدرالي، والتي تهدد قدرتنا على إدارة السياسة النقدية دون مراعاة العوامل السياسية»، واصفاً الإجراءات القانونية التي اتخذتها إدارة ترامب بأنها «غير مسبوقة» في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي.

وأضاف باول: «أخشى أن تُلحق هذه الهجمات ضرراً بالغاً بالمؤسسة، وأن تُعرّض للخطر ما يهمّ الجمهور حقاً، ألا وهو القدرة على إدارة السياسة النقدية دون الأخذ في الاعتبار العوامل السياسية».

واجه جيروم باول، سلسلة من الأزمات خلال فترة رئاسته، وكانت قراراته خلال تلك الفترة ذات أهمية بالغة، لا سيما فيما يتعلق بميزانيات المواطنين الأمريكيين، واستقلالية المؤسسة عن التدخلات السياسية.

ويتولى الآن كيفن وارش، مرشح الرئيس دونالد ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، زمام الأمور، وارثاً اقتصاداً قوياً وفقاً لعدد من المقاييس، وإن كان يعاني من موجة تضخم متجددة.

وقالت كلوديا ساهام، كبيرة الاقتصاديين في شركة نيو سينشري أدفايزرز ومسؤولة سابقة في الاحتياطي الفيدرالي، في تصريحات تلفزيونية: «لا يختار المرء التحديات التي يواجهها، لكنه يختار كيفية مواجهتها. وفي النهاية، سيُحكم على إرث باول من خلال تلك النتائج».

عندما رشّح ترامب باول لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وصفه بأنه «صانع توافق» و«يدرك متطلبات نمو اقتصادنا». ولكن شهر العسل بين ساكن البيت الأبيض ورأس المالية الأمريكية لم يستمر طويلاً، وخصوصاً في الفترة الرئاسية الثانية لترامب، الذي عامل باول على أنه من تركات بايدن. 

وباول، مصرفي استثماري سابق ومسؤول في وزارة الخزانة في عهد الرئيس جورج بوش الأب. تولى بوش منصبه في عام 2018. في ذلك الوقت، كان الاقتصاد مزدهراً، وبلغ معدل البطالة أدنى مستوى تاريخي له، وكان التضخم أعلى بقليل من المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

رفع باول أسعار الفائدة أربع مرات في عامه الأول، مما أدى إلى ضغوط على سوق الأسهم، لكنه أبقى الاحتياطي الفيدرالي في وضع يسمح له بتحفيز الاقتصاد عن طريق خفض أسعار الفائدة في حال حدوث تباطؤ. ولم يضطر صناع السياسات إلى الانتظار طويلاً.

في الأشهر الأولى من عام 2020، أجبرت جائحة كوفيد-19 عشرات الملايين من الأمريكيين على البقاء في منازلهم، مما أدى إلى توقف الأعمال في قطاعات مثل المطاعم والضيافة، وتسبب في فقدان شريحة كبيرة من القوى العاملة لوظائفها.

في اجتماع طارئ عُقد في مارس 2020، خفض باول أسعار الفائدة إلى مستويات قريبة من الصفر في محاولة لتحفيز الاقتصاد المتضرر.

قال باول للصحفيين آنذاك: «تتخذ العائلات والشركات والمدارس والمنظمات والحكومات على جميع المستويات خطوات لحماية صحة الناس. هذه الإجراءات، الضرورية لاحتواء تفشي المرض، ستؤثر حتماً على النشاط الاقتصادي على المدى القريب، وهذا أمر مفهوم».

وأظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن معدل البطالة ارتفع من 4.4% في مارس إلى 14.7% في أبريل.

ولتسريع التعافي، أقرّ الرئيسان ترامب وجو بايدن حزم تحفيز اقتصادي لدعم من فقدوا وظائفهم أو واجهوا صعوبات أخرى. وإلى جانب انخفاض أسعار الفائدة، ساهم هذا الإنفاق في تحقيق انتعاش اقتصادي سريع من التراجع.

ووفقاً للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، لم يستمر الركود الناجم عن جائحة كوفيد-19 سوى شهرين، ما يجعله الأقصر في تاريخ الولايات المتحدة.

أكد التعافي السريع صحة قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، رغم أنه لم يكن خيارا صعبا، كما صرّح آلان بليندر، أستاذ الاقتصاد بجامعة برينستون ونائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي سابقا.

وأضاف بليندر: «كان خفض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى ضروريا ومناسبا، بل وبديهيا في الواقع».

إلا أن موجة تضخم حادة سرعان ما بدأت تظهر، نتيجة لنقص الإمدادات الذي فرضته جائحة كوفيد-19 وتفاقم بسبب الحرب الروسية الأوكرانية. قلّل باول في البداية من شأن ارتفاع الأسعار، واصفا إياه بأنه «مؤقت». لكن تبيّن لاحقا أن هذا خطأ فادح، وقد اعترف باول بخطئه.

بلغ التضخم السنوي ذروته عند 9.1% في يونيو 2022، مسجلًا أعلى مستوى له منذ 40 عاما. وبحلول ذلك الوقت، كان باول قد بدأ برفع أسعار الفائدة تدريجيًا، واستمر هذا الرفع خلال العام التالي. أدت سلسلة رفع أسعار الفائدة الحادة إلى وصول سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي إلى أعلى مستوى له منذ عام 2001. وتسببت هذه الخطوة في ارتفاع حاد في أسعار الفائدة على الرهن العقاري وبطاقات الائتمان.

وبحلول يونيو 2023، انخفض التضخم السنوي إلى 3%، لكن الأمريكيين ظلوا غير راضين على نطاق واسع عن ارتفاع الأسعار لفترة طويلة بعد ذلك. وتوقع العديد من الاقتصاديين حدوث ركود اقتصادي وما يترتب عليه عادةً من فقدان للوظائف. ولحسن الحظ، لم يحدث هذا الركود.

وقالت ويندي إيدلبرغ، مديرة مشروع هاميلتون وكبيرة الباحثين في الدراسات الاقتصادية بمعهد بروكينغز، لشبكة إيه بي سي الأمريكية: «ظل التضخم مرتفعا لفترة طويلة جدا، ولكن بمجرد انخفاضه، انخفض بسرعة كبيرة. وانخفض دون إحداث أي ضرر غير ضروري في سوق العمل».

وفي سبتمبر 2024، قبل أقل من شهرين من الانتخابات الرئاسية، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة.

ريبل كول، أستاذة المالية في جامعة فلوريدا أتلانتيك والتي عملت سابقاً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، رأت من جهتها، أن «الهجوم على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كان مروعاً.. وقد تصدّى له باول.»

أظهرت بيانات حكومية صدرت مؤخراً ارتفاع التضخم للشهر الثاني على التوالي، مع استمرار الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران في رفع أسعار البنزين بشكل حاد في أبريل. وقفز التضخم السنوي إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي.

على الرغم من هذه الاضطرابات، أثبتت بعض مؤشرات الصحة الاقتصادية مرونتها.

استقر معدل البطالة عند مستوى منخفض تاريخيًا بلغ 4.3% في أبريل، وهو مستوى لم يتغير كثيرًا عما كان عليه عندما بدأ باول ولايته في عام 2018.

قال بليندر: «الاقتصاد جيد جدا، لكنه بعيد كل البعد عن الكمال»، محملًا باول جزءا من مسؤولية ارتفاع التضخم، بينما أرجع جزءا كبيرا من اللوم إلى الحرب الإيرانية. وفي الوقت نفسه، أشاد بليندر بباول لالتزامه باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

وأضاف بليندر: «هذا هو الإرث الذي سيرثه وارش».