شهدت الأسهم الآسيوية تقلبات حادة الخميس، بعد أسبوع من اضطرابات السوق التي أثارتها مخاوف بشأن الذكاء الاصطناعي، في ظل انقسام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير، تاركًا أسواق السندات في حالة من عدم اليقين بشأن الخطوة التالية.
وتذبذب الدولار بعد أن أبقى البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة، إلا أن هذا القرار المتباين ترك المستثمرين في حيرة من أمرهم بشأن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيُقدم على رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها في 19 عامًا.
انخفض مؤشر MSCI الأوسع نطاقًا لأسهم منطقة آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 0.6% بعد تقلبات حادة بين المكاسب والخسائر خلال الجلسة. في المقابل، ارتفع مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 0.24%، لكنه يتجه نحو انخفاض بنسبة 4% خلال الأسبوع.
وقد تصدرت شركات تصنيع الرقائق الآسيوية المشهد هذا الأسبوع بعد موجة بيع حادة في أسواق الأسهم الكورية الجنوبية، ما أدى إلى خسارة أكثر من تريليوني دولار من القيمة السوقية، وزاد من قلق المستثمرين بشأن العائدات المتوقعة من الاستثمارات الضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي.
وقال فاسيو مينون، المدير الإداري لاستراتيجية الاستثمار في بنك OCBC: «إن حالة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية الأمريكية، والارتفاع الحاد في منحنى عائدات سندات الخزانة، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، واستمرار المخاوف بشأن صناعة أشباه الموصلات وقطاع الذكاء الاصطناعي، كلها عوامل تجعل الأسواق عرضة للتقلبات على المدى القريب».
وانخفض مؤشر كوسبي بنسبة 1% في تداولات متقلبة، متجهاً نحو هبوط أسبوعي بنسبة 15%، ما دفع وزير المالية كو يون تشول إلى الاعتذار عن طرح صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية لأسهم فردية، ودفع السلطات إلى الكشف عن إجراءات استقرار السوق.
وقالت جينا كيم، مديرة محافظ أسهم الأسواق الناشئة في شركة نورديا لإدارة الأصول في سنغافورة: «بالنظر إلى أن الفرضية الأساسية لا تزال قائمة، يبدو أن هناك عنصراً غير منطقي، أشبه بالذعر، في عمليات البيع الحالية». وأعلنت شركة سامسونج للإلكترونيات أنها تتوقع تفاقم نقص الرقائق الإلكترونية واستمراره حتى عام 2028، وذلك بعد أن سجلت الشركة قفزة بأكثر من 250 ضعفاً في أرباح الرقائق، ما خفف بعض المخاوف. وأكدت تقارير أرباح شركتي ميتا ومايكروسوفت العملاقتين على التباين الحاد في حظوظ الشركات المتسابقة لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
وطمأنت مايكروسوفت المستثمرين بأنها ستواصل توليد التدفقات النقدية حتى نهاية السنة المالية 2027 رغم الإنفاق الكبير، ما أدى إلى ارتفاع أسهمها، بينما انخفض سهم ميتا بعد انهيار التدفق النقدي الحر بنسبة 91% في الربع الثاني. وستوفر أرباح أمازون وأبل، التي ستصدر لاحقًا يوم الخميس، مزيدًا من الوضوح بشأن استدامة قطاع الذكاء الاصطناعي.
كبح التضخم
في مؤتمر صحفي عقب الاجتماع، تعهد رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، بكبح التضخم، لكنه لم يُشر إلى الخطوات التي قد يتخذها البنك المركزي.
وأشار وارش إلى أن عوائد السندات قد ارتفعت بشكل ملحوظ منذ اجتماع السياسة النقدية الأخير للاحتياطي الفيدرالي، ما يعكس توقعات السوق بارتفاع أسعار الفائدة. ورحب بهذه الخطوة، مع التأكيد على أنها لا تُلزم الاحتياطي الفيدرالي بتأكيد هذه التوقعات من خلال إجراءات سياسية. وقالت بليرينا أوروتشي، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في شركة تي رو برايس: «بالنسبة لي، هذه طريقة للقول إن السوق قد قام بعمل الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن».
في نهاية المطاف، لن تكفي لهجة وارش المتشددة لضمان استقرار الأسعار. سيتعلم السوق الدرس القاسي بأن غياب التوجيهات المستقبلية يعني أن وارش ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لن يلتزما بنتائج السياسة النقدية لمجرد أن السوق قد توقعها.
أدى هذا الارتباك إلى انخفاض عوائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.2039%، بعد أن سجلت أعلى مستوى لها منذ يونيو 2007 عند 5.2273% في أواخر تداولات نيويورك.
وتشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي حاليًا إلى احتمال بنسبة 60% تقريبًا لرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل في سبتمبر، مع توقع تشديد السياسة النقدية بمقدار 33 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
وقال كيري كريج، استراتيجي الأسواق العالمية في شركة جي بي مورغان لإدارة الأصول: «من المرجح أن يواجه الاحتياطي الفيدرالي تساؤلات مستمرة حول مصداقيته».
وقد تشكل الفجوة بين خطاب الاحتياطي الفيدرالي وأفعاله تحدياً لتسعير السوق. ويواجه الرئيس الجديد لجنة منقسمة وسوق سندات بدأت تشكك في عزيمة البنك المركزي.
