تواجه خطط شركة «أنثروبيك» للطرح العام الأولي ضغوطاً متزايدة، بفعل موجة البيع الحادة التي ضربت أسهم التكنولوجيا عقب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، ما دفع المستثمرين المحتملين إلى إعادة النظر في التقييم المتوقع للشركة، وخفض تقديراتهم إلى ما بين 1.2 و1.3 تريليون دولار.
وبحسب شخص مطلع على الأمر طلب عدم الكشف عن هويته، نظراً إلى أن المعلومات غير معلنة، يناقش المستثمرون هذا النطاق السعري، قبل أن تبدأ شركة الذكاء الاصطناعي تسويق اكتتابها رسمياً الأسبوع المقبل.
وكان بعض المستثمرين الذين يدرسون المشاركة في الطرح، أبلغوا المصرفيين المشرفين عليه في وقت سابق بأنهم يرون التقييم العادل للشركة عند نحو 1.4 إلى 1.5 تريليون دولار، وفقاً لما أوردته «بلومبرغ»، لكن هذه التقديرات تغيرت مجدداً بعد هبوط مؤشر «ناسداك 100» بنسبة 6.4%، الخميس، في أكبر خسارة يومية للقيمة السوقية في تاريخه، بعدما محا نحو 2.3 تريليون دولار من قيمته.
وأشار المصدر إلى أن المناقشات لا تزال مستمرة، ولم تُتخذ أي قرارات نهائية، فيما رفض متحدث باسم «أنثروبيك» التعليق.
التكنولوجيا تضغط على التقييم
أثرت التقلبات الحادة في أسهم التكنولوجيا بالفعل على آفاق الطرح، الذي سيكون الأول من نوعه لشركة تطور نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة، وكان المستثمرون قد قدروا القيمة العادلة لـ«أنثروبيك»، بما يصل إلى تريليوني دولار، في أوائل أكتوبر/ تشرين الأول، قبل أن تتراجع التقديرات إلى نطاق 1.4 و1.5 تريليون دولار، عقب إحاطة قدمتها الشركة بشأن أحدث بياناتها المالية خلال الشهر نفسه.
وتسارعت التساؤلات بشأن تقييم الشركة المطورة لروبوت المحادثة «كلود»، بعد فوز الديمقراطيين بالسيطرة على مجلسي الكونغرس، وهو ما أثار احتمالات تشديد الرقابة على وتيرة التوسع في إنشاء مراكز البيانات وتأثيراته.
كما ارتفع مؤشر التقلبات «فيكس» التابع لبورصة «سي بي أو إي»، الخميس، إلى أعلى مستوى له منذ إبريل 2025، ما يزيد صعوبة إقبال المستثمرين على الاكتتابات العامة في ظل الأجواء الحالية.
وقال ستيفان كيمبر، كبير مسؤولي الاستثمار في «بي إن بي باريبا» لإدارة الثروات في ألمانيا، إنه يتوقع أن تضطر التقييمات في قطاع الذكاء الاصطناعي إلى الاقتراب من الحد الأدنى للنطاق المستهدف المتداول، الذي يتراوح بين 1.5 وتريليوني دولار، وربما تقل عنه بنسبة تتراوح بين 10% و15%، في ضوء التراجع الحاد الذي شهده القطاع.
فيما قال مايكل ألفارو، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق التحوط «غالو بارتنرز»، الذي يعتمد استراتيجيات الاستثمار طويل وقصير الأجل والاستثمار القائم على الأحداث، قبل موجة البيع التي شهدتها الأسواق، الخميس، إن «أنثروبيك» تحتاج إلى استهداف تقييم يتراوح بين 1.3 و1.4 تريليون دولار «لبناء سجل طلبات قوي وعالي الجودة».
وقال ديفيد رينفيل، مدير محافظ التكنولوجيا في «سيكومور لإدارة الأصول»، إن الشركة لن تواجه صعوبة في جذب المستثمرين إذا حددت تقييمها قرب الحد الأدنى من النطاق، عند نحو 1.2 تريليون دولار.
لكن ماكس كيتنر، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في «إتش إس بي سي»، يرى أن تقييماً يبلغ نحو تريليون دولار قد يكون أكثر ملاءمة، لأنه يقلص مخاطر التقلبات الحادة بعد بدء تداول الأسهم.
وقال كيتنر في مقابلة مع «بلومبرغ راديو» إن الأهم ليس الإعلان عن اكتتاب بقيمة تريليون دولار، بل أداء السهم في السوق الثانوية بعد الإدراج. وحذر من تكرار سيناريو يشبه ما حدث مع «سبيس إكس»، حيث ارتفع السهم لفترة وجيزة بعد بدء التداول ثم تراجع بقوة، معتبراً أن مثل هذا الأداء غير مرغوب فيه في الظروف الحالية.
خفض التقييم وتأجيل الطرح
قد تبدأ «أنثروبيك» والمساهمون البائعون تسويق الاكتتاب رسمياً بحجم وتقييم متحفظين، ثم يرفعونهما إذا أبدى المستثمرون اهتماماً قوياً في المرحلة الأولى.
وسبق أن باعت شركة تصنيع الرقائق «سيريبراس سيستمز» وشركة برمجيات التصميم «فيغما» أسهماً أكثر من الكميات التي عرضتاها في البداية، بعدما رصد المصرفيون ارتفاع الطلب، خلال عملية التسويق. لكن أسهم الشركتين تتداول حالياً عند مستويات تقل كثيراً عن أسعار طرحهما الأولي.
أما الخيار الآخر، والأقل تفضيلاً، فيتمثل في تأجيل «أنثروبيك» خططها للطرح العام.
وتُلزم القواعد الشركات بإتاحة ملفات الاكتتاب للجمهور لمدة لا تقل عن 15 يوماً تقويمياً قبل بدء التسويق الرسمي، الذي يعقبه عادة تحديد سعر الطرح وبدء التداول بعد نحو أسبوع. ومع ذلك، تختار بعض الشركات الانتظار لأسابيع أو حتى أشهر بعد نشر ملفاتها، مع تحديث بياناتها المالية الفصلية الإضافية لضمان بقاء الإفصاحات حديثة.
وقال ألكسندر باراديز، كبير محللي الأسواق في شركة «آي جي» بباريس، إن موجة البيع تمثل خطراً محدوداً على اكتتاب «أنثروبيك»، لكنه أشار إلى أن طرح الشركة في السوق بعد التخلص من المبالغات في التقييمات قد يكون أفضل لها.
