«بيتكوين» تصعد بسوق الكريبتو فوق 3 تريليونات دولار

قفزت القيمة السوقية للعملات الرقمية المشفرة مجدداً فوق مستوى 3 تريليونات دولار للمرة الأولى منذ يناير/كانون الثاني، مدفوعة بموجة صعود قوية لبيتكوين، إلا أن الارتفاع السريع يأتي مصحوباً بتزايد واضح في الرهانات ذات الرافعة المالية في العقود الآجلة الدائمة، ما يجعل السوق أكثر عرضة لتحركات حادة في الاتجاهين.

أضافت سوق الأصول الرقمية أكثر من 740 مليار دولار إلى قيمتها منذ إعلان وزارة الخزانة الأمريكية الشهر الماضي توسيع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، وفق بيانات CoinGecko. يأتي ذلك بعد فترة من التراجع الحاد؛ فقد أنهت سوق العملات المشفرة الربع الثاني عند نحو 2.1 تريليون دولار، بعدما فقدت 12.6% من قيمتها خلاله.
وتزامن التعافي مع تحسن شهية المخاطرة في الأسواق العالمية، إذ سجلت الأسهم الأمريكية مكاسب قوية الاثنين، مع صعود مؤشر ناسداك 2.3% وستاندرد آند بورز بنسبة 1.5%، بالتزامن مع تراجع عوائد سندات الخزانة والنفط.
لكن الزخم لا يخلو من إشارات تحذيرية. فقد ارتفعت المراكز المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة إلى قرابة 160 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر/تشرين الأول الماضي، ما يعني أن المتداولين لا يكتفون بركوب موجة الصعود، بل يضيفون مراكز ممولة بالرافعة المالية.

تخلّص السوق الاثنين من أكثر من 920 مليون دولار من الرهانات على انخفاض الأسعار، مع تسارع بيتكوين نحو 86850 دولاراً، قبل أن تتراجع الثلاثاء إلى نحو 85900 دولار. وتؤدي تصفية المراكز القصيرة إلى ما يعرف بـ«الضغط القصير»، إذ يضطر المتداولون الذين راهنوا على الهبوط إلى شراء الأصول لإغلاق مراكزهم الخاسرة، ما يضيف طلباً اصطناعياً إلى السوق ويدفع الأسعار إلى مزيد من الارتفاع.
إلا أن ما يميز الموجة الحالية هو أن المراكز المفتوحة واصلت الارتفاع رغم خروج البائعين على المكشوف. وتقول راشيل لوكاس، المحللة لدى BTC Markets، إن ذلك يشير إلى أن المراكز التي جرى التخلص منها تُستبدل سريعاً بمراكز جديدة، ما يعكس مطاردة المتداولين للصعود بدلاً من تخفيف المخاطر.

تمثل العقود الآجلة الدائمة، التي لا تمتلك تاريخ انتهاء محدداً، أكبر قطاعات تداول العملات المشفرة من حيث الحجم، كما تعد مؤشراً مهماً على مستوى المضاربة في السوق.
ويكتسب ارتفاع المراكز المفتوحة أهمية خاصة عندما يتجاوز نموها نمو التداول الفوري. ويوضح كاليب لين، كبير متداولي المبيعات لدى QCP Group، أن ارتفاع المراكز في العقود الدائمة يكون أكثر استدامة عندما يصاحبه طلب فوري حقيقي، لكن تراكم الرافعة المالية بوتيرة أسرع يجعل السوق «انعكاسياً»؛ أي أن تراجعاً محدوداً قد يؤدي إلى تصفية مراكز شراء، فتهبط الأسعار، ما يطلق موجة جديدة من تقليص الرافعة المالية.
وأضاف لين أن الآلية نفسها التي ساعدت بيتكوين على اختراق 83 ألف دولار، وأجبرت مراكز البيع على المكشوف على الخروج، يمكن أن تُهيئ الظروف نفسها ولكن بشكل عكسي.

في المقابل، لا يعتمد الصعود بالكامل على المضاربة الآجلة. فقد جذبت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية نحو 999 مليون دولار من التدفقات الصافية الاثنين، في أكبر تدفق ليوم واحد منذ 6 أكتوبر/تشرين الأول 2025، عندما سجلت العملة مستوى قياسياً تجاوز 126 ألف دولار.
كما عادت التدفقات إلى المنطقة الإيجابية الخميس والجمعة، بعدما شهدت الصناديق عمليات سحب قوية في بداية الأسبوع السابق، ما يشير إلى عودة تدريجية للطلب المؤسسي على الأصل الرقمي.
في الوقت الحالي، لا يزال المتداولون غير مقتنعين باستدامة هذا الارتفاع. تقول لوكاس: «إن عمليات الضغط على المراكز المكشوفة تُنتج السعر، لكنها لا تُنتج حاملي الأسهم. سأراقب ما إذا كان الطلب الفوري سيحل محل عمليات التغطية القسرية خلال الأسبوع المقبل».