قال بيت الاستثمار العالمي جلوبل في تقرير حول قطاع البتروكيماويات في دول مجلس التعاون الخليجي الربع الثالث من العام 2009 انه وفقا لتقديراتنا لقطاع البتروكيماويات الخليجي ككل، ارتفعت إيرادات مبيعات منطقة دول مجلس التعاون الخليجي خلال الربع الثالث من العام 2009 لتصل إلى 4 .8 مليار دولار أمريكي مسجلة ارتفاعا بنسبة 2 .15 في المائة عن مستوى الربع الثاني من العام ،2009 في حين ارتفعت الربحية بنسبة 8 .51 في المائة عن مستواها في الربع الثاني من العام 2009 بالغة 4 .1 مليار دولار أمريكي خلال الربع الثالث من العام 2009 . ولكن، بقيت عوامل أخرى غير العناصر الأساسية، كتكاليف عكس الانخفاض في القيمة، تمثل عنصرا أساسيا في تحسّن ربحية القطاع مقارنة بالربحية المسجلة في الربع الثاني من العام 2009 . وارتفع معدل استهلاك البتروكيماويات في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي خلال التسعة شهور الأولى من العام 2009 عن مستوى 40 55 في المائة المرصود في الربع الرابع من العام 2008 . واستنادا إلى تقديراتنا، يتوقع أن يتراوح معدل استهلاك البتروكيماويات في المنطقة خلال الربع الثالث من العام 2009 بين 35 و65 في المائة، وهو ما نتوقّع أن يبقى عند المستوى ذاته خلال الربع الرابع من العام 2009 .
في خلال الربع المعني في الدراسة، سجّلت أسعار نفط غرب تكساس الوسيط ارتفاعا وصولا إلى 2 .68 دولار أمريكي للبرميل وهي تعتبر أعلى بنسبة 7 .14 و9 .16 في المائة عن مستواها في الربع الثاني من العام 2009 والربع الرابع من العام 2008 على التوالي . ودعّم الارتفاع في أسعار النفط الخام زيادة أسعار الغاز لتصل إلى ما متوسّطه 4 دولارات أمريكية لكل مليون وحدة حرارية بريطانية خلال الربع الثالث من العام 2009 .
واستنادا إلى وجود مخزون وفير من النفط الخام، نحن نستبعد حدوث أيّ تحركات غير اعتيادية في أسعار النفط الخام . إلا أننا نتوقع أن يشهد متوسّط أسعار النفط الخام تحرّكا إيجابيا خلال منتصف الربع الرابع من العام ،2009 والذي يُمثل موسم الطلب على النفط الخام بسبب حلول فصل الشتاء . ونتيجة لذلك، يتوقع أن يظهر متوسط أسعار النفط الخام حسب توقعاتنا، اتجاها إيجابيا في حدود 0 .8 إلى 0 .10 في المائة خلال الربع الرابع من العام 2009 .
وأدى ارتفاع أسعار النفط الخام خلال التسعة شهور الأولى من العام 2009 إلى تحسّن متوسط أسعار المنتجات الكيماوية الأساسية والأسمدة مقارنة بالأسعار المسجلة في الربع الرابع من العام 2008 والربع الثاني من العام 2009 . ومع ذلك، لم يتمكن متوسط أسعار المنتجات الكيماوية الأساسية والأسمدة من بلوغ ذروة ارتفاعاته خلال الربع الثالث من العام ،2008 وسجل انخفاضا هائلا بلغ 1 .34 و3 .69 في المائة على التوالي مقارنة بمستواه في الربع المناظر من العام الماضي .
وقال تقرير جلوبل انه بناء على تغطيتنا للمنطقة، بلغ الربح الإجمالي المجمّع لقطاع البتروكيماويات 7 .2 مليار دولار أمريكي، مما يشير إلى نموه بنسبة 7 .37 في المائة مقارنة بالربع السابق من ذات العام الأمر الذي أدى إلى ارتفاع هوامش الربح الإجمالي من 7 .27 في المائة خلال الربع الثاني من العام 2009 إلى 1 .33 في المائة خلال الربع الثالث من العام 2009 . ويعزى هذا الارتفاع بصفة أساسية إلى (أولا) ارتفاع معدل الاستهلاك و(ثانيا) ارتفاع أسعار المنتجات بين 0 .30 و0 .40 في المائة، حيث لعب هذان العاملان دورا في تخفيف تأثير تكلفة الإنتاج . ولكن، شهد الربح الإجمالي للقطاع انخفاضا بنسبة 5 .50 في المائة على أساس سنوي في الربع الثالث من العام 2009 مقارنة بالربح الإجمالي المسجل في الفترة المناظرة من العام الماضي والبالغ 6 .5 مليار دولار أمريكي، ومن ثم انخفضت هوامش الربح الإجمالي العام عن 8 .39 في المائة المسجلة في الربع الثالث من العام 2008 . إضافة إلى ذلك، توقّعنا أن يسّجل إجمالي أرباح القطاع نموا يتراوح بين 7 و5 .8 في المائة بينما نتوقّع أن تستقر هوامش إجمالي الأرباح بين 30 و32 في المائة خلال الربع الرابع من العام 2009 بناء على توقعتنا للنمو للمطرد في الإنتاج . وظل عكس الانخفاض في القيمة خلال الربع الثالث من العام 2009 يمثل العنصر الأساسي للنمو خلال الربع الثالث من العام 2009 والذي لم يسهم في رفع هامش أرباح القطاع قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك إلى 6 .39 في المائة من 9 .35 في المائة في الربع الثاني من العام 2009 فحسب، بل أنه ساعد أيضا القطاع على الحفاظ على هامش الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك المسجل في الفترة المناظرة من العام الماضي . ولكن، من حيث القيمة بالدولار، سجّلت أرباح القطاع قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء انخفاضا بنسبة 2 .41 في المائة عن مستواها في الربع الثالث من العام ،2008 في حين سجلت نموا بنسبة 4 .27 في المائة على أساس ربع سنوي مرتفعة من 6 .2 مليار دولار المسجلة في الربع الثاني من العام 2009 . إضافة إلى ذلك، نتوقع أن تشهد أرباح القطاع قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء نموا مطردا يتراوح بين 0 .1 و5 .1 في المائة خلال الربع الرابع من العام 2009 مما سيؤدي إلى استقرار هامش أرباح القطاع قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك بين 0 .34 و5 .35 في المائة خلال الربع الرابع من العام 2009 .
وسجلت ربحية قطاع البتروكيماويات في منطقة الخليج انخفاضا بنسبة 2 .55 في المائة منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من العام 2009 متراجعة من 2 .3 مليار دولار أمريكي المسجلة في الربع الثالث من العام 2008 في حين سجل القطاع نموا بنسبة 8 .51 في المائة ليصل إلى 4 .1 مليار دولار أمريكي مقارنة بمستواه في الربع السابق من ذات العام أي الربع الثاني من العام 2009 . واستنادا إلى تقديراتنا، حققت هوامش صافي الأرباح في المنطقة ارتفاعا وسجلت 1 .17 في المائة خلال الربع الثالث من العام 2009 مقابل 9 .12 في المائة في الربع الثاني من العام 2009 وهو ما يعزى بصفة أساسية إلى ارتفاع متوسط أسعار المنتجات والإيرادات غير النقدية . ومع ذلك، شهدت هوامش الأرباح المسجلة خلال الربع الثالث من العام 2009 انخفاضا دون مستوى 7 .22 في المائة المسجلة في الفترة المناظرة من العام السابق . وبالتطلع إلى الأمام، يتوقّع أن تستقر هوامش صافي أرباح القطاع بين 0 .13 و5 .14 في المائة في المتوسط .
ونعتقد أن الخطر الرئيسي المرتبط بقطاع البتروكيماويات في دول مجلس التعاون الخليجي يتمثل في الانتعاش الاقتصادي العالمي، والذي سوف يؤدي إلى زيادة في الطلب على المنتجات البتروكيماوية . واستنادا إلى اعتقادنا، يتوقف نمو إيرادات مبيعات القطاع في المنطقة في الربع الثالث من العام 2009 عن الربع الثاني من العام 2009 على ارتفاع متوسط أسعار منتجات البتروكيماويات والأسمدة، في حين يبقى نمو حجم المبيعات محدودا في نطاق 4 و5 في المائة . وقد شهدنا أيضا انتعاشا هائلا في صافي أرباح القطاع بلغ 8 .51 في المائة خلال الربع الثالث من العام 2009 بالمقارنة مع الربع الثاني من العام 2009 والذي يعزى بصفة أساسية إلى ارتفاع ربحية مجموعتي سابك وسبكيم . ومن ناحية أخرى، يرجع النمو في الأرباح بعد الضريبة التي سجلتها سابك وسبكيم، أساسا إلى عكس مخصصات انخفاض القيمة التي ساهمت بما يقرب من 3 .23 في المائة في إجمالي ربحية القطاع خلال الربع الثالث من العام 2009 .
وبناء على تقديراتنا لقطاع البتروكيماويات ككل، يتوقع أن تشهد ربحية القطاع انخفاضا يتراوح بين 0 .5 و5 .5 في المائة خلال الربع الرابع من العام 2009 . وكانت توقعاتنا لانخفاض ربحية القطاع مبنية بصفة أساسية على (أولا) استقرار معدل الاستهلاك في مجمعات البتروكيماويات والأسمدة، مما أدّى إلى النمو المحدود والبطيء في حجم المبيعات خلال الربع الرابع من العام ،2009 و(ثانيا) الارتفاع المحدود في أسعار المنتجات والذي تراوح بين 4 و5 في المائة خلال الربع الرابع من العام ،2009 و(ثالثا) عدم تحقيق إيرادات من عكس تكلفة الانخفاض في القيمة كما لوحظ في الربع الثالث من العام ،2009 أو احتمال حدوث تأثير على الأسهم وليس على الربحية . علاوة على ذلك، سوف تؤدي هذه العوامل إلى إلغاء تأثير بدء الإنتاج المتوقّع من المجمّعات البتروكيماوية التي تم الانتهاء من بنائها في الفترة الأخيرة مثل مجمع ينساب على الصعيد الإقليمي .
