سوق الأسهم الهندية يكافح للتخلص من التشاؤم بعد خسارة 1.3 تريليون دولار

لا يتعجل مديرو صناديق الاستثمار العالمية، بالاستثمار في الأسهم الهندية حتى بعد سلسلة الخسائر غير المسبوقة التي أدت إلى خفض تقييمات الأسهم.
ويرجع ذلك إلى أن السوق لا تزال تكافح التحديات التي يفرضها التباطؤ الاقتصادي وخفض الأرباح والتعريفات الجمركية الأمريكية المحتملة. ويتجه المتداولون الباحثون عن صفقات داخل آسيا نحو الأسهم الصينية التي لا تزال رخيصة، والتي تمر بمرحلة صعودية أشعلتها التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي.
ويوضح هذا الشعور كيف انعكس اتجاه دوران الأسهم الذي تم الترويج له بشدة من الصين إلى الهند مع عودة النمو في اقتصاد جنوب آسيا إلى مستوى أبطأ نسبياً قبل كوفيد وسط انخفاض الاستهلاك. سحب المستثمرون الأجانب ما يقرب من 15 مليار دولار من الأسهم المحلية حتى الآن هذا العام، ما وضع التدفقات الخارجة على المسار الصحيح لتجاوز الرقم القياسي البالغ 17 مليار دولار المسجل في عام 2022. وقد أدى البيع المكثف إلى محو 1.3 تريليون دولار من القيمة السوقية للهند.

أدلة مستدامة

وقال أناند جوبتا، مدير المحفظة في شركة أليانز جلوبال إنفستورز في سنغافورة: «سيحتاج المستثمرون العالميون إلى رؤية أدلة مستدامة على التعافي الاقتصادي ونمو أرباح الشركات».
وأضاف: «إن المستثمرين يريدون رؤية زيادة في الإنفاق الاستهلاكي في المناطق الحضرية والريفية وتعليقات إيجابية من الشركات».
يتداول مؤشر «نيفتي» 50 القياسي في الهند عند 18 ضعفاً للأرباح المستقبلية، مقارنة بـ21 ضعفاً في سبتمبر. ولكن على الرغم من الانخفاض، يظل مضاعف السوق أعلى من مضاعف جميع نظرائه الآسيويين الناشئين.

اقتصاد الهند

وتُظهر أحدث الأرقام الحكومية أن اقتصاد الهند سيتوسع عند أدنى مستوى له في أربع سنوات عند 6.5% في السنة المالية الحالية. ويتوقع بعض المحللين أن يظل النمو في السنوات المقبلة أقل بكثير من المتوسط ​​الذي بلغ نحو 9% والذي شوهد في السنوات الثلاث الماضية.
كما تأثرت أرباح الشركات في هذه البيئة. شهدت أكثر من 60% من الشركات التي تشكل مؤشر «نيفتي 50»، تخفيضات في تقديرات أرباحها المستقبلية الشهر الماضي، وفقاً لشركة JM Financial Ltd. ووفقاً لـ«بلومبيرغ إنتليجنس»، فإن زخم مراجعة الأرباح في الهند، وهو مقياس يتتبع أداء الترقيات مقابل تخفيضات التصنيف، هو من بين الأضعف بالنسبة للاقتصادات النامية في المنطقة.
ويجد بعض المستثمرين قيمة وسط عمليات البيع المتواصلة.
وقال مارك موبيوس، المستثمر المخضرم في الأسواق الناشئة، إن السوق «لا يشهد أي علامات واضحة على الوصول إلى القاع، ولكن هذا هو الوقت المناسب للبحث عن الصفقات».
وأضاف: «سوف يتعافى السوق الهندي. ونحن نواصل البحث عن الفرص والاحتفاظ بما لدينا».

عمليات البيع

وفي الوقت نفسه، أصبحت عمليات البيع من جانب مؤسسي الشركات والموظفين أقل كثافة، ما خفف الضغوط على السوق. فقد باعت المجموعة 4.9 مليار روبية (56.4 مليون دولار) هذا الربع، بعد سحب 114.3 مليار روبية في المتوسط ​​في الأرباع الثمانية الماضية، وفقاً لبيانات من شركة نوفاما لإدارة الثروات المحدودة.
وقالت جولي هو، مديرة المحفظة في جي بي مورجان لإدارة الأصول: «لقد بدأنا في تقليص مراكزنا غير المرجحة في الهند تدريجياً؛ حيث بدأت بعض الأسماء تبدو ذات قيمة معقولة. من المهم أن نلاحظ أن توقعات السوق الإجمالية لا تزال مرتفعة، وأن التقييمات العامة تظل غنية».

المخاطر

ومن المرجح أن تؤدي المخاطر المستمرة، مثل التعريفات الجمركية المتبادلة التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترمب، وتأكيده أن الهند تفرض على الولايات المتحدة رسوماً أعلى مما تفرضه عليها الولايات المتحدة، إلى إحجام المستثمرين الأجانب عن الاستثمار. كما تشكل فرصة الركود المتزايدة في الولايات المتحدة عاملاً آخر مثبطاً للنشاط، نظراً لأن الأسهم الهندية ترتبط ارتباطاً إيجابياً بالأسهم الأمريكية.
وقال راجيف ثاكار، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بي بي إف إيه إس لإدارة الأصول: «نحن نقترب من نقطة دخول جذابة في السوق، لكنني لا أرى أسباباً لانتعاش عمودي. وسوف يكون أكثر تدرجاً وسوف تقوده الأرباح». (بلومبيرغ)