تستمر أسعار الذهب والفضة في الانتعاش، حيث كانت المكاسب مدعومة حتى الأمس بتراجع زخم ارتفاع الدولار. واليوم، ازدادت قوة هذه المكاسب نتيجة تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وروسيا، عقب موافقة الرئيس بايدن على استخدام أوكرانيا لصواريخ بعيدة المدى ضد روسيا. وبلغت الأزمة ذروتها صباح اليوم عندما صرّح الكرملي أن "أي اعتداء على روسيا من دولة غير نووية بمشاركة دولة نووية سيُعتبر هجوماً مشتركاً. وبعد ذلك بفترة قصيرة، أفادت تقارير إخبارية بأن أوكرانيا نفذت أول ضربة بصواريخ (أتاكمز) داخل الأراضي الروسية، ما أدى إلى زيادة الطلب على الملاذات الآمنة، مثل الذهب والفضة، إضافة إلى الين الياباني، الفرنك السويسري، وسندات الخزانة قصيرة الأجل.
وكانت المعادن الثمينة، الذهب والفضة، قد شهدت موجة ارتفاع قوية قبل الانتخابات الأمريكية، لكنها تعرضت لضغوط كبيرة بعد ارتفاع متزامن في الدولار الأمريكي وعوائد السندات، ما أدى إلى كسر مستويات دعم فنية هامة. أثّر هذا الانخفاض بشكل كبير على السوق، حيث احتفظت صناديق التحوط بمراكز طويلة مرتفعة لعدة أشهر، خصوصاً في الذهب. ومع ذلك، لا نرى سبباً لتغيير نظرتنا الإيجابية للمعادن الاستثمارية. وعلى الرغم من أن الانخفاض الأخير في الذهب بمقدار 253 دولاراً كان الأسوأ منذ أكثر من عام، إلا ان علينا النظر إليه في سياق الارتفاع الكبير الذي سبقه. من هذا المنطلق، نعتبر التصحيح استجابة صحية لأسابيع من الشراء الذي ركز على الانتخابات، والذي أدى في بعض الحالات إلى تراجع الطلب من المشترين الفعليين الذين تجنبوا المساهمة في زيادة الأسعار بشكل أكبر.
ومن المرجح أن يستمر وضع الدين الأمريكي في التدهور مع زيادة إدارة ترامب للإنفاق غير الممول على التخفيضات الضريبية والبنية التحتية والدفاع. وبالإضافة إلى استمرار الطلب من البنوك المركزية التي تسعى إلى التخلص من احتياطاتها من الدولار، كما ستسهم الرسوم الجمركية في زيادة المخاوف بشأن التضخم، الأمر الذي من شأنه أن يعوض التباطؤ المحتمل في وتيرة وعمق تخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية. أما التحدي الأكبر على المدى القصير، والذي تم تخفيفه الآن، فكان يتمثل في العبء الناتج عن المراكز الطويلة التي احتفظ بها المضاربون في سوق العقود الآجلة. ومع ذلك، وبالنظر إلى التوقعات بأن سياسات البنوك المركزية المتباينة ستدعم الدولار الأمريكي، فإن احتمال العودة الفورية لتحقيق مستويات قياسية جديدة يبدو غير مرجح، إلا إذا تدهورت الأوضاع الجيوسياسية إلى درجة تؤدي إلى تأثير سلبي على الطلب في فئات أصول أخرى، مما قد يعزز الطلب على الأصول الآمنة المذكورة آنفاً.
حقق الذهب أداءً استثنائياً في الآونة الأخيرة، حيث شهد ارتفاعاً ملحوظاً بنسبة 20% منذ بداية العام، متجاوزاً أعلى مستوى له عند 2531.75 دولار أمريكي في أغسطس. ويعزى هذا الارتفاع إلى مجموعة من العوامل التي جعلت الذهب استثماراً جاذباً للمستثمرين. وهناك عدة أسباب تجعل البيئة الاقتصادية اللاحقة للانتخابات قد تستمر في دعم أسعار الذهب، حيث تفوق أداء الذهب بشكل واضح على مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 حتى أوائل سبتمبر من هذا العام. وبحسب البيانات حتى 10 سبتمبر، ارتفع الذهب بأكثر من 21%، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تقل قليلاً عن 15% ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 12.5%.
فيما يلي بعض الأسباب التي أدت إلى ارتفاع الذهب قبل وبعد الانتخابات والتي قد تستمر في دفع أدائه القوي خلال الفترة القادمة، والتي قد تمتد إلى عام أو أكثر.
تُعد السياسات المالية التوسعية والمخاطر الجيوسياسية المرتبطة بالانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة من العوامل المؤثرة على أسواق الذهب. فقد أدت السياسات المالية غير الحذرة من قبل إدارتي ترامب وبايدن إلى زيادة العجز الفيدرالي بشكل كبير، مما دفع الدين الأمريكي إلى مستويات قياسية. ولا يبدو أن أي من الحزبين يميل إلى اتخاذ إجراءات تقشفية، مما يزيد من مخاطر التضخم، وهو عامل إيجابي للذهب. يرغب ترامب في خفض الضرائب دون خطط جديرة بالثقة لتقليص الإنفاق، بينما تقدم هاريس بعض الأفكار الجديدة للسياسة الضريبية وترغب في تمديد برامج بايدن المالية الضخمة. ومن المحتمل أن تؤدي أي إدارة من هذه الإدارات إلى زيادة العجز في حالة حدوث تباطؤ اقتصادي. وحتى في حالة انتخاب هاريس أو ترامب مع وجود كونغرس منقسم، مما يعني جموداً سياسياً، فإن هذا يعني أن البنك الفيدرالي سيكون عليه العمل بجد أكبر من خلال تخفيف سياسته النقدية.
لطالما حظي الذهب بسمعة طيبة كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الاقتصادية. وقد تدل الإشارات الحالية في سوق السندات، مثل «عدم الانعكاس» الأخير، إلى احتمال حدوث ركود اقتصادي. يحدث عدم الانعكاس عندما تنخفض العوائد قصيرة الأجل عن العوائد طويلة الأجل، مما يشير إلى توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة من قبل البنك الفيدرالي.
كما بينا سابقاً، سواء كنا متجهين نحو تباطؤ اقتصادي طفيف أو ركود شامل، ستلعب قرارات السياسة النقدية للبنك الفيدرالي الأمريكي دوراً محورياً في تشكيل مسار الذهب. ومن المتوقع أن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة في هذا الشهر خلال اجتماع لجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 18 سبتمبر. ومن المحتمل أن تعزز بيئة أسعار الفائدة المنخفضة جاذبية الذهب، خاصة إذا انتهى الأمر برفع البنك الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر من المتوقع في الأشهر المقبلة. تعمل أسعار الفائدة المنخفضة على تقليل التكلفة الفرصة لحمل الأصول غير المدرة للعوائد مثل الذهب، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين. تاريخياً، حقق الذهب أداءً جيداً خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة.
العوامل الجيوسياسية و «إلغاء الدولرة». علاوة على ذلك، فإن البيئة العالمية الأوسع نطاقاً - التي تتميز بالتوترات الجيوسياسية، وجهود تقليل الاعتماد على الدولار من قبل البنوك المركزية، وعدم اليقين الاقتصادي - تستمر في دعم الطلب على الذهب. وعلى وجه الخصوص، ساعدت مشتريات البنوك المركزية من الذهب والطلب الفردي القوي في الأسواق الرئيسية مثل الصين في الحفاظ على ارتفاع المعدن البرّاق، حيث يسعى المستثمرون إلى الاستقرار وسط الظروف الاقتصادية المتقلبة. وقد يكون هناك زخم أكبر لهذا التوجه هنا إن فاز ترامب ونفذ تهديداته الضخمة المتعلقة بالتعريفات الجمركية حيث تتطلع مجموعة متزايدة من البلدان إلى التعامل خارج نظام الدولار الأمريكي.
تؤكد التطورات الجيوسياسية المتسارعة، إلى جانب المخاوف المالية المتزايدة والتوقعات بتغيرات جوهرية في السياسات النقدية، خاصة في ظل المشهد السياسي الأمريكي المتقلب، على جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن. يُعتبر الذهب، بوصفه أصلاً ملموساً، ملاذاً تقليدياً للمستثمرين في مواجهة فترات عدم اليقين الاقتصادي.
يرجع هذا الطلب المتزايد على الذهب إلى قدرته الفريدة على الحفاظ على قيمته الشرائية على المدى الطويل، مما يجعله سياجاً فعالاً ضد التضخم وتقلبات الأسواق. علاوة على ذلك، تلعب مشتريات البنوك المركزية من الذهب دوراً حاسماً في دعم أسعاره، حيث تسعى هذه المؤسسات إلى تنويع احتياطاتها وتعزيز استقرار اقتصاداتها.
ومع ذلك، من الضروري التأكيد على أن الذهب، رغم كونه أصلاً جذاباً، لا يعتبر أداة لتحقيق عوائد مرتفعة في المدى القصير. فاستثماراته تهدف في المقام الأول إلى الحفاظ على الثروة وتقليل المخاطر، وليس إلى تحقيق أرباح سريعة. وبالتالي، فإن المستثمرين الذين يختارون الذهب كجزء من محفظتهم الاستثمارية يجب أن يكونوا على دراية بطبيعته طويلة الأجل.
حقق الذهب عوائد سنوية متوسطة بلغت 8.4% بالدولار الأمريكي على مدار العقد الماضي، متفوقاً بشكل ثابت على التضخم. هذا الأداء المستقر يجعل منه خياراً جذاباً للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون إلى الحفاظ على قيمة أموالهم الشرائية في وجه التقلبات الاقتصادية.
قبل المتابعة، عليك أن تضع في اعتبارك مدى قدرتك على تحمل المخاطر، والأفق الزمني، بالإضافة إلى أهدافك المالية الشخصية. يُعتبر الذهب معدناً ثميناً آمناً نسبياً للاستثمار فيه، ولكن السعر لا يزال يستجيب للتغيرات في الأسواق الأخرى مثل الدولار وعوائد السندات الحكومية.
دائماً ما يمثل توقيت الدخول في صفقة أو استثمار تحدياً، سواء كان سهماً أو سلعة مثل الذهب. مع أخذ ذلك في الاعتبار، قد يكون النهج المتدرج هو أفضل طريقة مناسبة للدخول في صفقة جديدة، أي تقسيم الشراء إلى أجزاء أصغر موزعة على إطار زمني محدد مسبقاً.
انخفضت عقود النحاس عالي الجودة بنسبة 20%، وكان معظم هذا الانخفاض خلال الشهر الماضي، وذلك بعد أن بلغت مستوى قياسي في أواخر مايو عند 5.2 دولار للرطل. تزامن هذا التراجع مع تدهور مستمر في توقعات الطلب في الصين وظهور مؤشرات متزايدة على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. كان الارتفاع الحاد وغير المتوقع لأسعار النحاس في مايو مدفوعاً بالمضاربة القائمة على الزخم في أسواق العقود الآجلة في لندن ونيويورك، بالإضافة إلى اهتمام المستثمرين بموضوعي التحول الأخضر والذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، سرعان ما تراجعت هذه الوتيرة الصاعدة عندما أدرك السوق أن هذه العوامل الداعمة طويلة الأجل قد تم تجاوزها بتدهور التوقعات قصيرة الأجل، مدعوماً بارتفاع سريع في مستويات المخزون، أولاً في الصين ثم مؤخراً في الخارج، وذلك بعد فتح نافذة شجعت المصدرين الصينيين على تصريف فائض مخزوناتهم.
عادة ما يشهد الربع الثاني في الصين زيادة في النشاط الصناعي عقب انتهاء فصل الشتاء وعطلة رأس السنة القمرية. ومع ذلك، وعلى خلاف السنوات السابقة، لم يحدث هذا العام الانتعاش المتوقع الذي يؤدي عادةً إلى انخفاض مخزونات المواد الخام الرئيسية. بدلاً من ذلك، استمرت مخزونات النحاس، التي يتم رصدها من قبل البورصات الرئيسية، في الارتفاع بوتيرة سريعة، مما يدل على اختلال كبير في توازن العرض والطلب، يعزى في المقام الأول إلى ضعف الطلب.
حيث بلغ إجمالي المخزونات في المستودعات التي تراقبها بورصتا لندن وشنغهاي مستويات قياسية لم تشهدها منذ ذروة جائحة كورونا في أوائل عام 2020. وبعد ارتفاع حاد في مخزونات شنغهاي، بدأ انتقال جزء من هذه الكميات إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن في كوريا الجنوبية وتايوان. بلغت ذروة هذا التدفق هذا الأسبوع، حيث سجلت بورصة لندن تدفقاً قدره 42 ألف طن، وهو الأكبر منذ عام 2019، ليصل إجمالي المخزونات التي تراقبها إلى نحو 300 ألف طن، مما زاد من مخاوف المستثمرين المتفائلين. كما أدى الانخفاض الحاد في الأسعار وتزايد التقلبات يوم الاثنين، نتيجة عمليات البيع القسري، إلى تعميق حالة عدم اليقين السائدة في السوق، والتي تشير في أفضل الأحوال إلى فترة من التذبذب حتى تتحسن الأوضاع الأساسية.
بالنسبة لسلوك المضاربين مثل صناديق التحوط ومديري الأموال المتداولين، فإنه منذ بلوغ صافي المراكز الطويلة المضاربة أعلى مستوى له منذ 40 شهراً عند 75.3 ألف عقد في 21 مايو، شهد التصحيح الذي بلغ 20% تراجعاً حاداً في هذه المراكز الطويلة بنسبة 87% إلى 9.4 ألف عقد فقط. ومع ذلك، عند التدقيق، يتضح أن هذا الانخفاض يعزى بشكل أساسي إلى تصفية المراكز الطويلة وليس إلى زيادة عمليات البيع على المكشوف. بعبارة أخرى، على الرغم من تدهور الظروف الفنية والأساسية قصيرة الأجل، فإن هؤلاء المتداولين ركزوا حتى الآن بشكل كبير على تقليص تعرضهم بدلاً من البحث عن أسعار أقل من خلال زيادة عمليات البيع على المكشوف.
مع الأخذ بذلك في الاعتبار، نتوقع حدوث تعافي قوي نسبياً بمجرد تحسن الظروف الفنية والأساسية. بشكل عام، لا يزال اعتقادنا طويل الأمد بارتفاع الأسعار قائماً، مدعوماً باستقرار الصين وتجنب الولايات المتحدة للركود وزيادة مستمرة في الطلب نحو التحول الكهربائي وتشديد الإمدادات وسط نقص الاكتشافات الجديدة. وعلى المدى القصير، يظل السوق يتأثر بخطر تصفية المزيد من صفقات الين الياباني، وارتفاع مستمر في الأسهم، بالإضافة إلى مخاطر حدوث ركود في الولايات المتحدة.
أدت خمسة أسابيع متتالية من البيع إلى عودة عقد النحاس عالي الجودة للتداول عند حوالي 4 دولارات للرطل، ومن منظور فني، يشير الرسم البياني إلى الدعم عند حوالي 3.85 دولار للرطل، وهو خط الاتجاه من أدنى مستوى في عام 2020، بالإضافة إلى العودة إلى منطقة التماسك التي كانت موجودة لعدة أشهر قبل الحركة الصاعدة النهائية في وقت سابق من هذا العام. من المحتمل أن يتطلب أول مؤشر على الاستقرار عودة فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، والذي يبلغ حالياً 4.11 دولار، تليه القمة الأخيرة عند 4.2235 دولار.
تشهد الأسواق المالية العالمية حالياً حالة من الاضطراب الشديد لم تشهده منذ عام 2020. ففي الوقت الذي ساهمت فيه سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة على مدار يوليو في تعكير صفو الأسواق وتراجع قطاعات الأسهم المطلوبة، فإن رفع أسعار الفائدة المفاجئ من جانب بنك اليابان في 31 يوليو أدى إلى ما يمكن وصفه بانهيار حاد في الزخم.
علاوة على ذلك، أدت البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة وخطاب لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة الحذر الأسبوع الماضي إلى تغيير جذري في معنويات السوق. يخشى المتداولون الآن تكرار أخطاء الماضي، حيث قد يتأخر البنك الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في خفض أسعار الفائدة، ثم يتباطؤون في تنفيذها عند اتخاذ القرار أخيراً. نتيجة لذلك، يعكس السوق حالياً توقعات بخمسة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس من قبل لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة قبل نهاية العام، وتخفيض بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر.
شهدت معنويات السوق تحولاً دراماتيكياً خلال الشهر المنصرم. انتقلنا من بيئة عالية الثقة، تركيز قياسي على مؤشر الأسهم، وتوقعات شبه معدومة بتخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، إلى سوق يسعر حالياً خمس تخفيضات في أسعار الفائدة الأمريكية بحلول نهاية العام وتراجع حاد في أسواق الأسهم اليابانية. يُعزى التوجه قصير الأمد حالياً إلى تنفيذ استراتيجيات إدارة المخاطر على نطاق واسع من قبل المستثمرين المؤسسين. مع الارتفاع الملحوظ في قياسات CVaR (القيمة الشرطية للمخاطر - مقياس رئيسي لإدارة المحافظ)، بات على صناديق الاستثمار خفض تعريضها للمخاطر. وتفاقمت هذه التحركات الشاملة بعوامل أخرى مثل جني الأرباح من استثمارات الذكاء الاصطناعي، وتعزيز الين الياباني (مما أدى إلى زيادة تكلفة التمويل)، وتركيز قياسي على مؤشر سوق الأسهم الذي سجل أعلى مستوى له منذ 90 عاماً قبل ثلاثة أسابيع فقط. سيتحدد التوجه المتوسط الأمد بالبيانات الاقتصادية الواردة. ما زلنا نحتفظ بتفاؤل حذر بشأن الاقتصاد ونعتقد أن احتمال الركود لا يتجاوز 33% في الوقت الحالي. لا تزال هناك العديد من المؤشرات الاقتصادية عالية التردد التي لا تتوافق مع سيناريو انحدار الاقتصاد في ركود.
تُظهر الرسوم البيانية تقلبات الأسعار الأخيرة لزوج الدولار الأمريكي والين الياباني ومؤشر ناسداك 100، مع تسليط الضوء على العلاقة بين الين وميل السوق للمخاطرة.
أدت عملية خفض المراكز المالية الجارية والمذكورة سابقاً إلى انخفاض مؤشر ناسداك 100 ومؤشر نيكي الياباني إلى أدنى مستوياتهما في ثلاثة وتسعة أشهر على التوالي. بالتزامن مع ذلك، تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى 3.8% في ظل توقعات السوق بخمسة تخفيضات في أسعار الفائدة الأمريكية بمقدار 25 نقطة أساس خلال العام الحالي.
كما سبق ذكره، يعد مستوى التقلبات السائدة عاملاً رئيسياً في تحديد حجم المراكز التي يُسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بها وفقاً للقواعد الاستثمارية المحددة مسبقاً. خلال فترة ثلاثة أسابيع فقط، شهد مؤشر تقلبات أسهم مؤشر ستاندر آند بورز 500، ارتفاعاً حاداً من أدنى مستوى له منذ ست سنوات ليقترب من 10% إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات ليتجاوز 40%. أدى هذا التغيير الكبير إلى حدوث انخفاض حاد في السوق، الأمر الذي قد يؤدي إلى تباعد أسعار الأصول عن قيمها الأساسية. ومن المتوقع أن تعاد ضبط هذه الأسعار بعد استقرار الأسواق.
في قطاع السلع الأساسية، تواجه السلع الحساسة لدورات النمو الاقتصادي، بما في ذلك الطاقة والمعادن الصناعية، ضغوطاً نتيجة توقعات تباطؤ النمو العالمي، لا سيما في الصين والولايات المتحدة حيث تتزايد احتمالات الركود. علاوة على ذلك، أدى ارتفاع التقلبات السوقية إلى تقليص التعرض للمخاطر من جانب المتداولين ذوي الرافعة المالية، مما أسهم في انتقال الضغوط من أسواق الأسهم إلى أسواق السلع الأساسية.
تتصدر العقود الآجلة لخام النفط والغاز الطبيعي الأمريكي الانخفاض في ظل مخاوف تراجع الطلب وذلك بالرغم من حالة التوتر في الشرق الأوسط، حيث يراقب المتداولون احتمال ضربة انتقامية ضد إسرائيل من قبل إيران. ومع ذلك، قد يجبر هبوط برنت إلى ما دون 80 دولار منظمة أوبك + على التخلي عن خطط زيادة الإنتاج في أكتوبر، وهي الخطوة التي قد تكون ضرورية في هذه المرحلة لتحقيق استقرار الأسعار. في الوقت الحالي، يتم تسعير علاوة المخاطر الجيوسياسية بشكل أساسي في أسعار الغاز الأوروبية، والتي ارتفعت بنسبة 13٪ الأسبوع الماضي وسط مخاوف بشأن الإمدادات والطلب القوي على الغاز الطبيعي المسال الصيفي في آسيا. كما حافظ النحاس، الذي يتعرض أيضاً لضغوط، حتى الآن على أعلى مستوى للدعم بعد أن فاق مؤشر مديري المشتريات في قطاع الخدمات الصيني التوقعات، مما ساعد على تخفيف المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية الصينية.
يظل الذهب، وبدرجة أقل الفضة، المعدنين المفضلين في ظل حالة الاضطراب الحالي، ولكن بالنظر إلى تركيز التعرض الحالي من قبل صناديق الرافعة، لم يكن الذهب بمنأى عن البيع من قبل الصناديق التي تخفض مراكزها الإجمالية وسط ارتفاع مؤشر المخاطر المتوقعة. سلط تقرير التزام المتداولين الأخير الذي يغطي المراكز التي تحتفظ بها صناديق الرافعة المالية عبر سوق العقود الآجلة الرئيسية في الأسبوع المنتهي في 30 يوليو الضوء على هذا التركيز مع حيث بلغ التعرض الصافي الطويل الاسمي في الذهب 46 مليار دولار يليه النفط الخام (خام غرب تكساس وبرنت) في المرتبة الثانية بفارق كبير عند 22 مليار دولار، مع القهوة (روبوستا وأرابيكا) في المرتبة الثالثة عند 6 مليارات دولار.
ما زلنا نحتفظ بتقييم إيجابي شامل للذهب كأداة تحوط متنوعة ضد تقلبات الأسواق. وفي ظل تزايد احتمالية تخفيض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، من المتوقع عودة المستثمرين الحساسين لأسعار الفائدة إلى الذهب عبر صناديق الاستثمار المتداولة، بعد أن كانوا بائعين صافين منذ بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حملته لرفع أسعار الفائدة في عام 2022. بالإضافة إلى ذلك، أشرنا في تقريرنا الأخير إلى عوامل أخرى تدعم الاستثمار في المعادن الثمينة.
شهد قطاع الطاقة أكبر خسائره الشهرية منذ مايو 2023، حيث طغت المخاوف بشأن تراجع الطلب الصيني، أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، على المشهد. علاوة على ذلك، أدى فقدان شهية المخاطرة في أسواق الأسهم الرئيسية إلى تصفية بعض المراكز الطويلة من قبل صناديق التحوط. ومع ذلك، ارتفع سعر برنت الخام فوق 80 دولاراً أمريكياً اليوم، مدفوعاً بتجدد المخاوف بشأن استقرار منطقة الشرق الأوسط بعد مقتل رئيس المكتب السياسي لحركة حماس في إيران. بالإضافة إلى ذلك، تزايدت التوترات بين إسرائيل وحزب الله في لبنان، مما أعاد تركيز السوق على خطر امتداد الصراع إلى مناطق أخرى في المنطقة.
رغم ذلك، ظلت أسعار كلا من خام برنت وخام غرب تكساس خلال العامين الماضيين ضمن نطاقات محددة، تتراوح بين 75 و 95 دولاراً أمريكياً لبرنت وبين 78 و 87 دولاراً أمريكياً. حيث يُرجح أن يكون الانخفاض الأخير ناتجاً عن تصفية المراكز الطويلة من قبل صناديق التحوط والبيع الفني، وليس تدهوراً ناجماً عن العوامل الأساسية في الاقتصاد، مما قد يمهد الطريق لانتعاش الأسعار في الأسابيع المقبلة.
بعد بداية العام الضعيفة بفعل المخاوف المتعلقة الطلب الصيني وارتفاع تكاليف التمويل نتيجة رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، شهد سوق النفط الخام ارتفاعاً مدفوعاً بالتوترات الجيوسياسية، مما أدى إلى عمليات شراء وبيع من قبل صناديق التحوط التي تتابع الزخم. ومع ذلك، فشلت هذه الصناديق في تحقيق أرباح خلال العام الماضي، وانعكس ذلك في انخفاض صافي المراكز الطويلة في خام برنت وغرب تكساس إلى مستويات متدنية. كما ساهم تجديد المراكز الطويلة وإغلاق المراكز القصيرة الخاسرة في الانتعاش الأخير.
خلال الأسبوع المنتهي في 23 يوليو، خفض المضاربون بشكل كبير صافي مراكزهم الطويلة في برنت وغرب تكساس في ظل انخفاض الأسعار إلى أدنى مستوى لها منذ ستة أسابيع. حيث انخفض صافي المركز الطويل مجتمعة بمقدار 62 مليون برميل إلى 386 مليون برميل. كما شهدت عقود المنتجات النفطية بيعاً صافياً كبيراً، لا سيما غاز النفط الذي انخفض بنسبة 50%.
